Het voornemen van Greenyard om de Belgische beurs te verlaten, is redelijk goed nieuws voor lezers die de beurstips in deze krant nauwgezet opvolgen. Elk halfjaar volgen we de beurskoersen van tien Antwerpse aandelen, die vier beleggingsspecialisten eind 2022 hebben aangeraden. Paul D’Hoore, die elke week het beleggersblad Beurssucces uitgeeft en bekend is van VTM Nieuws, had toen aangeraden om aandelen van Greenyard te kopen. De beurskoers was toen 6 euro.
Hoe is een Vlaams bedrijf tot zo’n grote multinational kunnen uitgroeien?
De nu 63-jarige Hein Deprez startte in 1983 met een champignonkwekerij in Belsele (Sint-Niklaas). “Het stoorde mij dat de prijs van champignons in 1986 in elkaar zakte, waardoor ik niet veel geld meer kreeg voor het harde werk dat ik had geleverd”, zei Deprez in een eerder interview met Gazet van Antwerpen. “Daarom ben ik die champignons gaan invriezen, zodat ik ze later tegen een betere prijs zou kunnen verkopen. Daardoor heb ik contacten opgebouwd in de diepvriessector. Eind 1987 kocht ik een bedrijf met voorgesneden groenten op. Daardoor raakten we ook in die sector geïntegreerd. En in de jaren negentig deden we enkele overnames in het buitenland.”
Toch heeft Hein Deprez als ondernemer regelmatig zwarte sneeuw gezien. “Hij heeft heel grote financiële risico’s genomen, waardoor zijn bedrijf verschillende keren bijna ten onder is gegaan”, zegt Paul D’Hoore. “Zijn durf is zijn grootste talent, maar je zou het soms ook roekeloosheid kunnen noemen. Daar tegenover staat wel dat Hein Deprez een echte overlevingskunstenaar is. Hij kan zich vaak uit moeilijke situaties wringen, en komt dan vaak als winnaar naar boven.”
Waarom wil Greenyard van de beurs?
Het Amerikaanse investeringsfonds en Hein Deprez zeggen dat ze de “stabiliteit van de kapitaalbasis van Greenyard willen vergroten”. “Maar ik denk dat Greenyard van de beurs wordt gehaald omdat Deprez zijn eigen financiën niet meer onder controle heeft”, zegt Paul D’Hoore. “Hij lijkt veel persoonlijke schulden te hebben, bijvoorbeeld voor zijn eigen plantages. Een uiting daarvan is dat hij begin april een pakket van 7,5 procent aandelen van Greenyard heeft moeten overhandigen aan zijn geldschieter BNP Paribas Fortis, die ze als onderpand had. Een week later heeft Deprez die aandelen teruggekregen.”
“Deprez heeft nu met het Amerikaanse investeringsfonds Solum Partners een akkoord gesloten”, zegt Paul D’Hoore. “Dat fonds neemt een deel van zijn aandelen over, zodat hij geld heeft om zijn eigen schulden af te betalen. Het belang van Deprez in Greenyard daalt dan wel van ongeveer van 41 naar 30 procent. In ruil willen de Amerikanen de controle over Greenyard en daar hoort dus ook een beursexit bij, omdat ze anders niet de absolute macht hebben. Zulke fondsen houden niet van kleine aandeelhouders die vervelende vragen stellen op een algemene vergadering.”
Greenyard is na de Antwerpse gasvervoerder Exmar, mediabedrijf Roularta en fotoboekenmaker Smartphoto al het vierde Belgische bedrijf dat dit jaar bekend maakt dat het de Belgische beurs wil verlaten. Hoe komt dat?
“Omdat het in beurstermen kleine bedrijven zijn, en kleine bedrijven zijn niet populair bij de belegger”, zegt Paul D’Hoore. “Het grote publiek wordt aangemoedigd om in een spreekwoordelijke hangmat te gaan liggen en een zogenaamde ‘tracker’ te kopen, zoals de S&P 500, die de Amerikaanse beurs volgt. Al het geld dat daarnaartoe stroomt, gaat niet naar aandelen van kleinere bedrijven.”
“Bovendien zijn kleine aandelen ook niet populair bij grote investeringsfondsen, omdat er weinig aandelen van zijn, en die fondsen dus bijvoorbeeld een jaar lang kleinere hoeveelheden aandelen moeten kopen om een ernstig aandelenpakket te verwerven. Doordat kleinere aandelen minder populair zijn, is hun beurskoers niet zo hoog. Het is voor overnemers dus een goed moment om die bedrijven goedkoop van de beurs te halen.”
Is de 7,4 euro die Greenyard per aandeel biedt, een goede prijs?
“Ik vind het te weinig”, zegt Paul D’Hoore. “De boekwaarde, dus het eigen vermogen gedeeld door het aantal aandelen, is 8,69 euro. Het bedrijf geeft de aandeelhouders dus minder dan het op basis van de balans zou moeten geven. Maar alle grote aandeelhouders, zoals Marc Coucke (die 13 procent van de aandelen van Greenyard heeft, red.) gaan al akkoord met de beursexit. Als 95 procent van de aandeelhouders daar akkoord mee gaat, ben je verplicht om je aandelen te verkopen. Je kan als aandeelhouder wachten tot die 95 procent is bereikt. Maar dan moet je toch sowieso meedoen.”
